Τα νέα συνεχίζουν να είναι άσχημα…

«Έχουμε περιθώρια παρέμβασης αν η οικονομική κατάσταση συνεχίζει να φέρνει κακά νέα και δυστυχώς αυτό συνεχίζει να συμβαίνει»…

Περισσότερο καθαρά, δεν θα μπορούσε ο αντιπρόεδρος της ΕΚΤ, Βίκτορ Κωνστάντσιο, να προειδοποιήσει για την κατά φαινόμενα ειλημμένη πλέον απόφαση της ΕΚΤ να μειώσει την επόμενη Πέμπτη το βασικό επιτόκιο του ευρώ από το 0,75% στο 0,5%.

Οι αγορές κεφαλαίου τόσο στο συνάλλαγμα όσο και στα χρηματιστήρια έχουν ήδη προεξοφλήσει την μείωση του κόστους χρήματος στην Ευρωζώνη.

Για την απόφαση αυτή, κατά πληροφορίες που «κυκλοφόρησαν» μετά την σύνοδο του G-20 την περασμένη Παρασκευή, ενημερώθηκαν οι κεντρικοί τραπεζίτες των άλλων χωρών σε ΗΠΑ, Ιαπωνία και Λ. Αμερική.

Άλλωστε την Τρίτη η Eurostat, δύο 24ωρα πριν την σύγκλιση του ΔΣ της ΕΚΤ στην Μπρατισλάβα, πρόκειται με τις ανακοινώσεις της για την ανεργία να επιβεβαιώσει τα «άσχημα νέα» για τα οποία μίλησε ο κ. Κονστάντσιο στο Ευρωκοινοβούλιο, προειδοποιώντας έμμεσα για την πρόθεση της ΕΚΤ να μειώσει το βασικό επιτόκιο του ευρώ.

Το πρόβλημα όμως της ευρωζώνης δεν είναι το κόστος του χρήματος που φεύγει από την ΕΚΤ για να φτάσει στις τράπεζες. Είναι το κόστος του χρήματος που φεύγει από τις τράπεζες για να φτάσει στην οικονομία. Και εκεί οι διαφορές είναι εξαιρετικά υψηλές, όχι μόνο μεταξύ Βορρά και Νότου, αλλά και μεταξύ τομέων της οικονομίας που επηρεάζονται λιγότερο ή περισσότερο από την περίπου συντονισμένη ύφεση στην οποία έχει για τα καλά μπει η Ευρωζώνη.

Στο επίπεδο αυτό η ΕΚΤ έχει πολλές φορές παραδεχθεί ότι η νομισματική πολιτική που ακολουθεί δεν διαθέτει μηχανισμούς επαρκείς για την μετάδοσή της μέχρι την άκρη της αλυσίδας, στην χρηματοδότηση της οικονομικής δραστηριότητας. Με άλλα λόγια, η χρηματοδότηση προς τις τράπεζες δεν καταλήγει στην οικονομία…

Και αυτό είναι η ισχυρότερη ένδειξη της προβληματικής κατάστασης έλλειψης εμπιστοσύνης στους μηχανισμούς νομισματικής και πιστωτικής πολιτικής στην Ευρωζώνη.

Στην ΕΚΤ έχουν ήδη κάποιες ιδέες για τις οποίες μάλιστα έχουν γίνει και οι κατάλληλες τεχνικές προετοιμασίες προκειμένου να δρομολογηθούν, αν δημιουργηθούν οι κατάλληλες πολιτικές προϋποθέσεις.

Μία από αυτές -που έχει ήδη εφαρμοσθεί στην Μ. Βρετανία, αλλά όχι με ιδιαίτερη επιτυχία μέχρι σήμερα- είναι η αποδοχή τιτλοποιημένων δανείων μικρομεσαίων επιχειρήσεων για την άντληση ρευστότητας. Οι αντιρρήσεις για την ενεργοποίηση ενός τέτοιου εργαλείου χρηματοδότησης από την Bundesbank είναι ακόμα πολύ έντονες και για τον λόγο αυτό η διοίκηση της ΕΚΤ δεν έχει φέρει και επισήμως την πρόταση προς συζήτηση.

Ορισμένοι αναλυτές όμως επιμένουν ότι η διάχυση της ύφεσης στη γερμανική οικονομία είναι πιθανώς ο καταλύτης που θα υποχρεώσει την γερμανική καγκελαρία και τον κ. Βάιντμαν να αλλάξουν στάση καθώς το διάστημα μέχρι τις εκλογές του Σεπτεμβρίου είναι ακόμα μεγάλο. Ίσως, αλλά προς το παρόν η μείωση των επιτοκίων φαίνεται να είναι το μοναδικό εργαλείο που η διοίκηση της ΕΚΤ μπορεί να χρησιμοποιήσει άμεσα, με περιορισμένες, είναι αλήθεια, προσδοκίες σημαντικής βελτίωσης της κατάστασης.

Capital